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GE被指财务造假超“安然”,美国史上最大假账案?

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《中国经济周刊》记者 谢玮|北京报道

继去年被“踢出”道琼斯工业平均指数后,百年老店通用电气(GeneralElectric,GE)再次遭遇了“黑天鹅”。

8月15日,会计专家哈里?马克波洛斯(Harry Markopolos)及其团队发布了一份针对GE的做空报告。该报告长达175页,详细解释了GE涉嫌在虚假财务报表中隐瞒财务问题,并将其称为“比安然公司更大的欺诈行为”。

8 yue 15 ri, kuai ji zhuan jia ha li ma ke bo luo si Harry Markopolos ji qi tuan dui fa bu le yi fen zhen dui GE de zuo kong bao gao. gai bao gao chang da 175 ye, xiang xi jie shi le GE she xian zai xu jia cai wu bao biao zhong yin man cai wu wen ti, bing jiang qi cheng wei" bi an ran gong si geng da de qi zha xing wei".

GE方面则称,马克波洛斯纯粹是虚假陈述,他仅仅是为了让GE股票产生向下波动,以便他和那些未公开对冲基金合伙人攫取个人利润。

麦道夫骗局揭露者:GE有比安然更大的欺诈行为

“我的团队过去7个月一直在分析GE的会计账目,我们认为我们所遇到的380亿美元欺诈案只是冰山一角。”马克波洛斯在报告中指出。

马克波洛斯是着名的“麦道夫骗局”(Bernard Madoff)的揭露者之一。2005年,马克波洛斯连续向美国证交会递交举报信,这促美国证监会于2006年1月首次立案,对麦道夫公司进行调查。

针对此次GE涉嫌作假的细节,马克波洛斯团队还专门制作了一个网站供投资者和公众查阅这份报告,网址为www.GEfraud.com,详细介绍做空GE的理由,并根据事态发展更新各种信息。

马克波洛斯称,GE会计欺诈已有“悠久的历史”,最早可以追溯到1995年,当时公司还是由杰克·韦尔奇经营。

“GE数十年来一直在进行会计欺诈,只提供其业务部门最高的营收和利润,而忽略了销售、研发及行政开支等费用。”该报告称。

这份长达175页的报告认为,GE隐瞒了其财务问题的严重程度,其长期护理保险业务(Long-term Care Insurance,LTC)需要大幅提高保险准备金,GE在去年曾为该部门增加了150亿美元的准备金。报告还指出,GE在油气业务上没有遵守会计准则,少计入因持有油田服务公司贝克休斯(BHGE)股票而超过90亿美元的损失。

马克波洛斯估计,如果公司重申其实际业绩,GE已经大幅增加3:1的债务权益比率将一路飙升至17:1。

他表示,已向证券监管机构提交报告,并且他发现的某些信息仅提供给执法机构,而不在公开报告中。

马克波洛斯团队在报告中指出的一些要点:

?它比安然和世通公司的总和还要大,380亿美元的会计欺诈金额占GE市值的40%以上,这使其远比安然公司或世通公司的会计欺诈严重得多。

?GE使用了许多与安然公司相同的会计技巧。

?在GE的290亿长期护理保险业务(LTC)所需的保险准备金中,185亿美元立即需要现金,并在2021年进行会计准则变更时产生105亿美元的非现金GAAP费用。这些即将产生的负债将摧毁GE的资产负债表和债务比率。

?当您使用保诚公司(Prudential,PRU)等持续经营会计将GE与负责任的保险公司进行比较时,GE需要额外的储备185亿美元以便能够支付索赔。我们将GE的LTC保单与保诚和尤纳姆(Unum)进行了比较,这两家保险公司在2000年中期的老式LTC保单中具有相似的风险,但其保单的风险特征远低于GE。保诚的2018年类似保单损失率为185%,他们每笔保单储备113455美元,而GE的损失率则高出数倍,而且每笔保单仅保留79000美元。仅与保诚集团的储备水平匹配,GE需要立即增加95亿美元的储备。

?GE每2-4年更改一次报告格式,以防止分析师跨时域进行比较!换句话说,GE拼尽全力让对其业务单元进行分析变得不可能。

?为什么公司会这样做?我们只能想到两个原因:1)隐瞒会计欺诈。2)因为他们如此无能,无法持续的保持账簿和报表。我不确定哪个原因更糟,因为二者都很糟糕,每一条理由都通向破产。

GE回应:马科波洛斯说法毫无根据

不过,GE董事长兼首席执行官劳伦斯?库尔普(Lawrence Culp)发表声明否认了这些指控,称其受到市场操纵的推动。

“GE将始终认真对待任何财务不端行为的指控。但这是纯粹的市场操纵。”库尔普在声明中表示,马克波洛斯的报告中存在虚假陈述,如果他在发布报告之前与GE核实过,这些说法本可以得到纠正。

库尔普认为,马克波洛斯在发布报告前未曾与公司管理人员谈过,这“表明他对准确的财务分析不感兴趣,而仅仅是为了让GE股票产生向下波动,以便他和那些未公开对冲基金合伙人攫取个人利润”。

“我们从未见过马克波洛斯,没和他说过任何话,也没有任何形式的联系。尽管我们无法对这份我们从未见过的报告的细节内容做任何评论,但我们听到的指控是完全错误和有误导性的。”GE方面在一封公开信中回应,此人为某些不具名的对冲基金工作并拿了他们的钱,是广为人知的事实,也是华尔街日报之前报道过的。这些对冲基金通常受到自身利益的驱使会尝试做空一家公司的股票而令市场产生不必要的波动。

针对马克波洛斯的指控,GE方面也在公开信中进行了一一回应:

GE保险业务:我们相信目前对该业务风险的拨备是足够支撑该业务组合特点。同时,我们每年都会对拨备的充足性进行严格测试。GAAP保险会计标准在未来的实施将高度依赖多个变量,不会影响到我们用于决定拨备需求的法定会计标准。

BHGE会计:作为BHGE的大股东,我们按照GAAP要求报告其合并收益,和此人的指控相反。而且,GE所报告的BHGE合并收益包括了在GE合并财务报表附注里面的额外BHGE业绩披露。BHGE也是一个在美国证券交易委员会注册并独立运营的公司,在该委员会有自己独立的10-Q(季报)和10-K(年报)备案。在最近的10-Q(季报)中,GE披露了因减持BHGE股份而分解BHGE合并报表后的损失,截至2019年7月26日大约是74亿美元。

GE的资产流动性: GE继续保持一个很强劲的资产流通性、承诺信贷额度和数个可以执行的变现选项。GE在二季度末持有169亿美元工业现金(不包括BHGE), 在GE金融有125亿美元流通性及350亿美元的信贷工具。说到GE的去杠杆目标,正如我们之前在二季度业绩报告中说过的,GE预期会按计划在2020年末有显着改进。

“GE力挺公司的财务报表。我们在披露公司财务报表过程中秉承最高的诚信标准,我们在报告公司的债务状况时也极尽清晰和详细。”GE方面强调。

GE两年两换CEO,股价也大幅下挫

不幸的是,资本市场似乎相信了马克波洛斯团队发布的报告结论。8月15日,GE的股价迅速下跌了11%,为自2008年4月以来的最大跌幅,收于每股8.01美元。

事实上,百年老店GE的“霉运”似乎从去年下半年就开始了。

2018年6月19日,标准普尔宣布,从6月26日起GE将不再纳入道琼斯工业评价指数中。GE是道指30只原始股之一。120年来,GE一直是道琼斯工业平均指数的一部分。标准普尔方面当时表示,GE股价的暴跌是导致该公司被剔除出道琼斯工业平均指数的原因之一。

自2017年至今,GE的股价一路从约30美元下跌至如今的8美元,还一度下探至约6美元,曾是道琼斯工业指数中表现最差的公司。

2017年8月,执掌GE长达16年的前CEO杰夫·伊梅尔特(Jeff Immelt)退休,由约翰·弗兰纳里(John Flannery)接任。在此之前,他已经在GE工作了30年。

弗兰纳里上任后,对GE进行了一系列改革,不断出售、分拆工业解决方案、运输等非核心业务以改善经营,将重心放在航空、发电和可再生能源三个方向。

值得一提的是,在伊梅尔特在任期间,GE推出工业云平台Predix,转型为数字工业公司,但弗兰纳里上任后,其工业互联网业务收缩到服务GE自身的核心业务为主。

然而,弗兰纳里上任后仅一年就被免职,由劳伦斯·卡尔普接任。

这也成为马克波洛斯所诟病的要点之一。

不过,在今年5月GE公布的2019年首季财报中,公司业绩表现仍然强劲。公司称,业绩得益于航空、石油和天然气以及医疗保健部门的销售增长。

会成为美国史上最大假账案吗?

双方各执一词,真相仍然藏在层层迷雾之中,市场也在焦急等待着进一步的消息。

马克波洛斯指控中提到的安然公司于2001年12月宣布破产,当时公司资产达630多亿美元,成为当时美国历史上最大的公司破产案。安然公司倒闭后,大约4000名员工失去了工作。这家能源公司的垮台就始于“会计丑闻”。包括前首席执行官杰弗里-斯基林(Jeffrey Skilling)在内的21人在这起丑闻中被判有罪,全球前五大会计师事务所之一安达信会计师事务所在被判妨碍司法公正后被迫停业。

安然丑闻爆发一年后,长途电话公司WorldCom在披露会计欺诈行为后申请破产。它当时拥有1070亿美元的资产。

值得一提的是,长期以来,GE一直是国内行业人士追捧的对象。去年8月,GE出售其Predix工业互联网平台引起业内一片哗然。如今,GE遭遇会计造假指控的“至暗时刻”,这家百年老店的前途命运更是备受舆论关注——它会成为美国历史上最大的假账案吗?

编辑:周琦

编审:姚冬琴

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发布时间:01:55:15

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苹果向左 华为向右

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  苹果向左 华为向右

  时代周报记者 王州婷 发自北京

  新款iPhone“加量不加价”的策略似乎奏效了。

  9月13日,iPhone 11系列新品在天猫、京东及苏宁易购开始预购,各电商平台公布的数据显示,iPhone 11预售首日的销量在天猫较去年iPhone XR增长了335%。

  该款手机在京东平台的预售销量也同比增长480%,此外,iPhone 11 Pro系列新品开售5分钟便售罄。

  在过去的一年多时间里,受2018年款手机在中国区销售的失利影响,苹果手机的出货量步步下滑。相反,华为、小米等国内手机品牌以超过30%的同比增幅大步赶超。为夺回失去的市场,苹果CEO库克对多款苹果手机采用了降价的策略,而市场认为这与新款iPhone采用更具性价比的定价策略亦有关系。

  9月15日,多位业内人士向时代周报记者分析认为,上述各电商中国国庆举办的活动_AG人工智能平台关于新款iPhone销售数据的比对方式有待商榷,但总体而言,即便新款手机依然缺乏明显的创新,但这样的预购开局要好于去年。

  9月16日, 天风国际分析师郭明錤将iPhone11系列的手机出货量由此前6500万?7000万部上调至7000万?7500万部,认为iPhone产业链有望在今年四季度稳健成长。

  但并不意味着国庆直播观看感受_AG人工智能苹果将迎来危机解除的转折点:苹果新款手机缺席5G战场,而具备5G基带的华为Mate 30即将在本月推出,这无疑让华为站在了5G首发的有利位置,而后者已经被视为苹果手机的有力挑战者。

  受益于苹果新款手机预购表现,苹果概念股在9月16日开盘后涨势不俗,其中水晶光电(002273.SZ)飙升8%,环旭电子(601231.SH)、大族激光(002008.SZ)和蓝思科技(300433.SZ)大涨超过5%,截至收盘,苹果指数上涨2.04%,其中30只相关概念股上涨,8只相关概念股下跌,横盘的则有2只概念股。

  另一方面,即将发布新品的华为概念股在资本市场上表现强劲。截至9月16日收盘,华为概念指数平均上涨1.44%,上涨的相关概念股有74只,下跌的有28只,平盘的有4只。其中,诚迈科技领(300598.SZ)涨10.01%,泰晶科技(603738.SH)和联合光电(300691.SZ)均上涨10.0%。

  随着华为在全球市场销量攀升,与苹果之间的争夺战已经悄然打响。

  iPhone预购情况较好

  9月11日,苹果股价上涨重回万亿美元市值后,受到了高盛下调目标价格的持续影响,于后两个交易日连续下跌,上周五更是下跌中国成立70周年阅兵式直播_AG人工智能1.94%,市值蒸发196亿美元(约1300亿元人民币),目前总市值为9885亿美元。

  但从国内电商平台预购情况来看,苹果在国内市场上表现良好。9月16日,时代周报记者从多家电商平台获得的数据显示,iPhone 11系列新品在各大平台的预购均出现了售罄。

  其中京东商城公布的数据显示,截至9月15日,iPhone11系列关注用户超过1600万,三款iPhone预约总量超过百万,首单1秒内成交,iPhone11 Pro系列5分钟告罄。

  天猫公布的数据则显示,开售当晚(9月13日晚8点开售)新款iPhone一分钟成交破亿,iPhone11 Pro暗夜绿色数度被抢空,苹果官方旗舰店连夜补货4次。

  在分析师郭明錤看来,iPhone11系列新品首个周末的预购优于此前的预期,但他也指出,由于时间节点上的差别,上述各电商将iPhone11的预购情况和iPhoneXR进行比对的方式并无意义,而苹果官网提供的出货时间变化较能反映预购需求。

  电商平台预购的首批iPhone11将会在9月20日开始发货,时代周报记者对比各电商平台发现,截至9月16日,在京东商城自营商店中,iPhone11的绿色款全线缺货,其他款式都可立即订购,而天猫苹果官方旗舰店中,iPhone 11 Pro及iPhone 11 Pro的暗夜绿色和银色的配色发货时间均要32天,经典款配色发货时间则为13天。

  不同配色的发货时间不同,郭明錤指出,这是由于暗绿色的手机玻璃背盖有生产问题所导致的差别。不过,在第一手机界研究院院长孙燕飙看来,其中或许也跟苹果手机产业链上的备货情况有关。

  孙燕飙向时代周报记者表示,其从产业链企业中获得的信息显现,今年iPhone11等新品作为“末代4G”产品,并没有太多备货。

  5G 战场先机

  新款iPhone的销量无疑将承担起遏止苹果手机出货量继续下滑的重任,这意味着新款iPhone周末的预购表现能否持续也将极为重要,这不仅与苹果能否挽回失去的市场份额有关。

  更为重要的是,新款iPhone将是苹果手机与华为等5G安卓手机对抗的重要抓手。

  实际上,早在9月6日,华为消费者业务CEO余承东在IFA 2019全球发布会上就宣布,搭载麒麟990的华为Mate 30系列,将于9月19日在德国慕尼黑全球首发,这将是一款5G手机。

  此前,华为Mate20 X(5G)、中兴Axon10 Pro 5G、vivo iQOO pro 5G是已经在国内上市的5G手机。此外,后续三星Note10 5G版、vivo NEX 5G版、小米9S、vivo X系列等一大批5G手机也将纷纷在国内上市,5G已成为中高端手机标准配置。

  近日,研究机构IDC的报告预测指出,5G会率先使得安卓受益,因为安卓手机先于苹果推出5G智能手机,而由于缺乏5G产品,iPhone今年销量预计会下滑15%,到2023年,安卓会占据5G智能手机市场87.4%的份额,而苹果iOS份额仅占1周瑜战令皮肤图片_AG人工智能2.6%。

  虽然华为Mate 30系列的价格还未披露,但市场认为同样为中高端定价的华为Mate 30 5G版将与5499元起售的苹果iPhone 11直接竞争。

  Counterpoint分析公司研究总监闫占孟向时代周报记者分析认为,苹果公司明年上半互联网观看国庆阅兵_AG人工智能年的销售将会遭到更大的挑战,新款iPhone的推货节奏明显加快正是有意避开华为等%5G手机的上市潮。

  “接下来苹果可能会通过以旧换新和降价等策略推动今年下半年智能手机的销售,从而弥补明年一二季度销量的明显下滑。”他表示。

  对于缺席5G战场,苹果CEO库克在接受媒体采访时强调,苹果尚未推出5G手机的原因是认为“目前5G仍然有点超前”。库克表示,苹果经过调研发现,整个市场从基础架构和芯片等方面都没有成熟,还不足以支撑推出一个高质量的产品。

  时代周报记者就目前5G手机的商用体验问题向华为终端方面提出采访,不过并未获得相应的回复。闫占孟则认为,虽然华为拥有先发优势,但由于苹果与华为的系统不中国庆国70周年阅兵直播_AG人工智能同,固有的消费用户不同,华为Mate 30 5G的上市对苹果新款手机的销量冲击会有,但可能影响的程度并不会那么的大。

  不过,无论影响几何,苹果与华为之战已无可避免,在市场调研机IHS Markit最近公布的报告中,苹果在今年二季度的出货量已经继华为之后,又被OPPO反超,在全球范围内跌至第四。